Эксклюзивное интервью председателя Центрального банка Армении Артура Джавадяна информационному агентству "АРКА"
- Сохранится ли преемственность политики Центробанка
Армении после смены руководства?
- Переход Центрального банка в своей денежно-кредитной
политике к стратегии инфляционного таргетирования состоялся
в 2006 году, и достигнутые результаты показали, что
на нынешнем этапе уровня макроэкономического развития
эта стратегия оправданна и жизнеспособна.
В этой связи руководство ЦБ Армении намерено сохранить
и развить основные принципы и направления этой политики,
поскольку эта политика делает максимально прозрачной
и публичной деятельность банка, направленную
как на достижение своей главной цели - стабильный и
низкий уровень инфляции, так и сохранение продолжительного
и значительного экономического роста.
В сфере регулирования и надзора финансовой системы
Центробанк продолжит стратегию перехода от надзора,
основанного на надзоре за финансовой системой по отдельным
институтам, к функциональному надзору. Указанная модель
надзора/регулирования является наиболее целесообразной
для страны, имеющей универсальную банковскую систему,
и позволяет с одной стороны обеспечивать многосторонний
и комплексный надзор за рисками, вытекающими из финансовой
системы, а с другой стороны осуществлять комплексные
мероприятия, направленные на стимулирование финансового
посредничества, защиту интересов потребителей финансовых
услуг.
- Каким именно образом ЦБ будет содействовать реализации
реформ правительства? Насколько соответствует проводимая
Центробанком нынешняя политика намеченным реформам?
- В общей сложности основная цель всех экономических
реформ заключается в обеспечении стабильного экономического
роста. В свою очередь, денежно-кредитная политика Центрального
банка, являясь составной частью экономической политики,
также оказывает содействие этой задаче путем реализации
своей главной цели - обеспечение стабильности цен в
экономике страны. Это является основным залогом долгосрочного
и пропорционального развития различных сфер экономики
и в целом, макроэкономической стабильности, на что
и направлены предусмотренные правительством реформы.
ЦБ намерен продолжить реализацию намеченных ранее реформ
и программ. В качестве нового направления развития
финансовой системы Армении ЦБ уже приступил к реализации
мероприятий по формированию в стране финансового центра,
который будут осуществляться в соответствие с Программой
деятельности правительства на 2008-2012 гг. Кроме того,
мы придаем важность созданию в стране Всеармянского
банка, который должен сыграть ключевую роль в деле
развития экономики Армении. В частности, нами разработана
концепция создания этого банка, и уже начались работы
по формированию соответствующего законодательного поля.
- Намерен ли Центробанк изменить свою политику
в связи с инфляционными давлениями?
- Нынешние инфляционные давления обусловлены
в основном рядом внешних и внутренних факторов. В их
числе, в частности, рост мировых цен на продовольственные
товары, на нефтепродукты, рост цен на газ для конечных
потребителей, опережающий в последние годы рост зарплаты
по сравнению с ростом производительности труда. Также
высокие темпы роста реальных доходов населения (реальная
зарплата и трансферты), которые оказывают стимулирующее
воздействие на совокупный спрос, вторичное воздействие
роста цен на продовольственные товары, на цены непродовольственных
товаров и тарифы на услуги.
Поскольку политика Центробанка не может непосредственно
влиять на внешние инфляционные факторы, то нашей целью
как ранее, так и в дальнейшем, будет смягчение проявления
избыточного совокупного спроса, вторичных воздействий
роста мировых цен на цены внутреннего рынка, и естественно,
инфляционные ожидания. В этом смысле еще с середины
2006 года и до сегодняшнего дня ЦБ пошел на ужесточение
денежно-кредитных условий, постепенно повышая ставку
рефинансирования. В дальнейшем также мы будем максимально
последовательными в вопросе поддержания планки инфляционных
ожиданий и целевого показателя по инфляции.
- Сколько времени, по-вашему мнению, потребуется для
трансформации Армении в региональный финансовый центр,
какие шаги для этого необходимы, и что конкретно уже
предпринимается?
- В настоящее время в мире существует несколько финансовых
центров, которые были целенаправленно созданы со стороны
государств. В их числе, в частности, Ирландия, Дубай,
Сингапур, Бахрейн, Кипр и др. Здесь на государственном
уровне были реализованы долгосрочные комплексные программы,
которые в основном включали четкую стратегию, список
мероприятий и серьезный пиар. При этом краеугольным
камнем являлась так называемая "идеология PPP"
или государственно-частное сотрудничество. В этом смысле
аналогичные работы должны проводиться и здесь. В настоящее
время мы находимся на этапе формирования видения финансового
центра, которое как минимум должно включать направления
и перспективы возможных развитий финансовой системы
Армении в регионе, а также четкую стратегию.
Важно также понять каковы преимущества этой конкуренции,
которые могут предоставить возможность сформировать
в Армении финансовый центр. Анализируя сформировавшиеся
в настоящее время в мире центры как региональные, так
и международные, становится очевидным, что они формируются
при наличии по меньшей мере одного из двух условий:
во-первых, являются центром уменьшения расходов или
оффшорным центром и, во-вторых, информационным центром.
А это означает создание такой площадки, где инвестор
с минимальными затратами может непосредственно войти
и принять участие в формировании совокупного спроса
и предложения (ценные бумаги, валютные курсы, инвестиционные
проекты, кадры и т.д.). Такой подход предполагает внедрение
современных инновационных бизнес-технологий и рассматривается
в наиболее длительном стабильном периоде.
Следует отметить, что вышеотмеченное является делом
не простым, и для становления полноценного центра потребуются
годы.
- Как Вы оцениваете стабильность нынешней банковской
системы Армении? Ожидается ли приход в этом году новых
банков и новых инвесторов на финансовый рынок, изменение
в составе собственников армянских банков?
- Банковская система Армении характеризуется чрезвычайно
высоким уровнем капитализации. Так, норматив адекватности
капитала комбанков РА в конце 2007 года составил 30%
в условиях нормативного требования в 12%. Основным
риском банковской системы страны является кредитный
риск, который, тем не менее, в настоящее время достаточно
низок.
По нашим оценкам, банковская система Армении достаточно
стабильна и способна противостоять внешним шокам, о
чем свидетельствует также то обстоятельство, что зафиксированный
в последнее время на международных финансовых рынках
кризис не коснулся ее.
В отношении прихода на финансовый рынок Армении иностранных
инвесторов ЦБ провозгласил политику "открытости",
в условиях которой в особенности приветствуются институциональные
инвесторы. За последние годы участниками финансового
рынка Армении стал ряд известных финансовых структур
с богатым опытом. Вхождение подобных инвесторов на
армянский рынок способствует как расширению спектра
финансовых услуг, так и повышению качества предоставляемых
со стороны отечественных комбанков услуг.
В настоящее время вхождение новых инвесторов в банковскую
систему Армении, а также изменения состава собственников
банков пока не ожидается.
- Каковы перспективы Армении после прихода в страну
скандинавского биржевого оператора OMX? Как Вы оцениваете
темпы формирования фондового рынка в стране?
- Приход OMX на армянский финансовый рынок создаст
ряд преимуществ. В частности, появится возможность
заложить основы для нормальной деятельности и развития
рынка капитала, сформируется прогрессивная культура
организации рынка, а в дальнейшем будет обеспечено
свободное вхождение местных эмитентов на иностранные
финансовые рынки, будут также созданы необходимые условия
для иностранных эмитентов на местном рынке и т.д.
Напомню, что до приобретения Армянской Фондовой Биржи
и Центрального Депозитария Армении, OMX изучил местный
рынок капитала и пришел к выводу, что тот
имеет множество нереализованных возможностей. В результате
исследований были сделаны 70 новых предложений, и правительство,
ЦБ и OMX выразили готовность реализовать их.
При этом все предложения, выдвинутые со стороны OMX,
направлены на развитие рынка капитала и будут реализованы
в трех направлениях. Во-первых, это создание новых
инвестиционных возможностей путем сформирования благоприятных
условий для вовлечения новых эмитентов, во-вторых,
совершенствование системы рыночной торговли и расчетов,
и в-третьих, повышение уровня финансовой информированности.
Думаю, что в течение 2008 года АФБ и ЦДА будут в центре
процессов интеграции. В обеих организациях будут применены
корпоративные стандарты, разработанные со стороны OMX.
Параллельно с этим будут предприняты шаги по улучшению
рыночных инфраструктур. Ожидается, что до второго полугодия
2009 года на бирже будет внедрена депонированная торговля
без ценных бумаг и денежных средств, а также будет
создан гарантийный фонд для гарантирования взаимных
обязательств, возникших вследствие биржевых операций.
Ведутся также работы в направлении стимулирования предприятий
для эмиссии облигаций и ценных бумаг.
- Как Вы расцениваете идею формирования в Армении стабилизационного
фонда, наподобие российского?
- В ЦБ не рассматривалась идея формирования такого
фонда.
- В настоящее время продолжается значительный приток
частных трансфертов в Армению, однако армянский драм
остается стабильным и больше не укрепляется такими
высокими темпами, как раньше. Как Вы прокомментируете
это явление?
- В течение 2008 года соотношение армянского драма
по отношению к доллару США носило стабильный характер.
Одновременно существенно возросли объемы импорта, что
увеличило дефицит внешней торговли. Причем данное явление
было характерным также для большинства стран Восточной
Европы и стран, не являющихся экспортерами нефти, что
является следствием общих глобальных развитий (ослабление
доллара США, высокий экономический рост региона). При
этом, конечно, остаются высокими темпы роста частных
трансфертов, однако в условиях высоких темпов роста
импорта с точки зрения финансовых потоков платежного
баланса Армении на валютном рынке соотношение предложения
и спроса несколько сбалансировались, вследствие чего
давления на укрепление национальной валюты в основном
были нейтрализованы.